华尔街利润增长的一半，其实是大厂砸下去的资本支出

最近看到一个数据让我有点不舒服：华尔街利润增长的一半，靠的是科技巨头的资本开支撑起来的。换句话说，账面上的利润好看，不代表钱真正落袋——它转头又被烧进了数据中心、AI芯片和云基础设施。这些开支短期推高利润，但能不能转化成真正的自由现金流，得打个问号。我倾向于认为，这种靠烧钱换增长的模式已经接近极限，下一轮财报里，Capex占利润的比例只会更难看。华尔街的分析师还在用老框架算"增长"，但真正聪明的资本，应该已经在重新定价这些公司了。

原文：Big Tech's Capex Is Half of Wall Street's Profit Growth · 来源：Hacker News